胡孟青

二十年前靠瘋魔市場的紅白機奠定遊戲機界王者地位的任天堂（Nintendo），六年前曾經以Wii及Wii U捲土重來，可惜熱潮太短暫，且被評為最失敗主機之作，且已正式停產，皆因其可攜性欠奉，而且共享性低，操控複雜、遊戲體驗差。玩家更需要一定面積領土配合玩耍，欠新遊戲保持温度，縱使舊遊戲好玩，難成氣候，更被批評得一文不值。去年三月，以王者歸來之勢推出電子遊戲機Switch，面世剛剛一年，雖然面對以畫質等硬件作為比拼項目的Sony PS4及Microsoft XBox 360埋身狙擊，仍能再次突圍。作為遊戲主機先驅，今天能再重奪遊戲機界霸主之位，實在得來不易。 由始至終，任天堂從未忘記初心，堅持聚焦於遊戲開發，不隨波逐流，證明擇善固執是有回報的。 有人將Switch的熱賣形容為任天堂的鹹魚翻生，事實未免被過於簡單化。成功非僥倖，由始至終，任天堂從未忘記初心，堅持聚焦於遊戲開發，不隨波逐流，證明擇善固執是有回報的。 明年將是面世三十周年的Game Boy，曾經為任天堂建立遊戲帝國。 老實說，今天仍被廣為應用的十字鍵、體感反應，均屬任天堂的偉大發明，且成為競爭對手借鑒的先驅，針對Wii的敗陣，任天堂成功克服了先天障礙，Switch擁有方便攜帶的行動型及可連接電視的家用功能，果然物如其名；而即將於明年紀念誕生三十周年的經典傳奇掌中遊戲機Game Boy，更曾經為任天堂建立遊戲帝國，其取得空前成功的關鍵在於便攜性與體驗遊戲過關的樂趣。 以截至本月底的止年度，Switch主機銷量目標更已被上調至1,500萬部，以每部售價盛惠3,000港元的主機計算，單是主機收入已可高達450億元，在手機遊戲超氾濫的今天仍獲此佳績，實屬異數。 Super Mario Odyssey自去年十月底上市以來至年底止，短短兩個月已售出超過900萬套。 最新財政年度報表顯示，每部售價約3,000大元的主機，自推出以來已賣出1,486萬部，每款銷售超過100萬套的遊戲就達七款，其中獲The Game Award評為2017年度最佳遊戲的Super Mario Odyssey，憑着關卡設計創新為玩家帶來新驚喜，成為玩家必買遊戲。自去年十月底上市以來至年底止，短短兩個月已售出超過900萬套，按每報遊戲平均400港元銷售價計，就是36億元。全新的操控及攻擊與對戰模式，已成為最受歡迎的玩法，證明了給世人知道，遊戲就是遊戲，最緊要好玩，完全不需要依靠暴力成份突圍，大人細路都玩得，例在長青遊戲Super Mario裹，卡通人物跑跑跳跳本來冇乜特別，但勝在要配合道具過關。在今天衣食住行購物都講求體驗的前提下，Zelda Breath of Wild裏的物理與化學邏輯，和遊戲中的細緻佈局，如不同天氣設定對玩家策略都有所影響。 Switch的設計方便攜帶，又可連接電視的家用功能，重振任天堂在遊戲界的地位。 成立於1889年、以生產紙牌遊戲起家的任天堂，雖已是百年老店，上世紀七十年代開始投入遊戲產業，屬成功在原有轉型之表表者。從創立至今，都銳意打造大眾化的遊戲，初心力量傳承精神的典範。不是因為小B擁有的打機基因、及大小宅男兩父子對電子遊戲機的沉迷，相信自己也未必會多加關注這家股價去年已翻了一翻的百年老店。 看來，從觀察身邊人喜好與消費習慣尋找投資機會，從市場出發，能夠避開貿易戰與經濟周期變化的企業，只要消費者玩家熱情得以維持方興未艾，趁環球股市回調，從5萬日圓回落20%，也許是把小B今年利是錢投入、以對冲新遊戲開支的好機會，令他明白誰在賺他的錢，再從對方身上發掘賺回遊戲消費的機會。

闖蕩金融界前前後後斷斷續續不下三十載，大部份時間做的是股票、債券與直接投資項目分析與Buy side操盤的相關工作，站在最前線銷售的經紀工作日子反而最短，從來相信做人做事有一些底線是不能搬移的。出身於講究至高誠信的行業，明白不義之財不可貪。金融市場充滿機遇與風險，亦充斥爾虞我詐，佈滿地雷陣，不想被炸得遍體鱗傷，就不要輕信他人，尤其是與你有利益衝突的人。 投資路上，覓得好banker，難過找到好老公。 心地好事事以客戶為尊、從閣下利益出發的銀行客戶經理，可以成為左右你能否提早達至財務自由甚至提早退休享受人生的關鍵，尤其以前資訊未如今天般垂手可得。可惜，自從一場金融海嘯，一些大家眼中的所謂專家遭揭破假面具，科技的發達，令網上交易更方便，明白到你不理財，財不理你， 身邊許多投資者朋友，早已身兼分析員與操盤手角色，自行操作投資組合，實行一腳踢，尤其是身處於今時今日一個越見事非不分、忠肝難辨，黑白顛倒的社會，佈滿似是而非、集非成是、鼠輩橫行的金錢世界。正所謂笑騎騎放毒蛇，投資市場每每是一場又一場的零和遊戲，少一點獨立思考與辨識的能力、或天生過濾噪音與謊言的功能，都可能會被似是而非的謬論所矇騙，不少投資者仍然迷信坊間的所謂「專家」，可惜現實向來殘酷，投資市場向來是勝者為王、敗者為寇，只有一沉百踩、落井下石，從沒雪中送炭。 記得上一份全職銀行工作的舊老闆，曾經問過以下一個問題：「你會不會叫你媽媽認購這家公司的股份？」 舊老闆本身就是一位極享受工作而且停不下來的勤力富二代，良心banker一名。到今天，自己仍在疑惑當日他是否在測試我是否一名稱職的推銷員。老實說，個人一道很重要的底線是，只有認為可以推銷給自己娘親的，才會推介給客戶，換句話說，連自己都不敢不願向家人推介的投資，亦難保會是什麼好東西。 現實是，身邊不少朋友本來擁有的人脈與國際視野比自己的RM（負責自己戶口的銀行家）更多，在個人領域長袖善舞獨當一面，投資路上卻戰戰兢兢，好好運用個人所見所知，總好過盲目聽信股票推銷員。一位演藝界朋友曾經解釋他為何擇居於清水灣而非更多行內人嚮往的港島南區某著名的海灣，就是因為所住區域多廠家少銀行家，想告訴他，江湖雖險惡，有良心的好人仍不在少數；當然，一場金融海嘯下來，見過演藝界不少行家因盲目聽信推銷員而買下毒性特強的投資產品而損手，亦難免令其感到不寒而慄。正因如此，與其對不信任之輩左閃右避，倒不如早點自提升自己和小朋友的獨立分析決策能力，自己財富自己管，以免長大後人云亦云變羊群，隨時誤踩地雷，損手爛腳。

一年之計在於春，低息環境下，許多父母都關心如何為小朋友逗的利市錢增值，或者從利市錢配置中從小建立和學習理財之道，讓金錢去創造金錢。之前提及過，從小朋友嗜好中尋找投資機會，基本思維源自市場主導，對冲消費之餘，亦可讓小朋友從另一個角度去分析，一間可以吸引其消費意欲的企業成功之道與投資價值所在。然而，繼提及過Thomas小火車的例子，說明投資不能一本通書看到老，因股價升有時跌亦有時，在資訊發達的今天，好消息與壞因素都會於股價中快速甚至過度反映，因此要懂得掌握買入與沽出的時機。不過，買賣決策背後的考量，未必容易一時三刻解釋得明明白白;但市場趨勢與企業成敗關鍵，卻不難理解與捕捉。 在未看成功個案前，不妨先參考一個反面教材。去年9月申請破產保護的全球最大連鎖玩具零售商玩具反斗城（Toys”R”Us），已宣布全美約880家門店中，逾八成即將關閉，只剩下144間門市；至於亞洲區的反斗城，因屬於與馮氏家族旗下馮氏零售合營，財政獨立，未受影響。 實體店的吸引力，就是不買都可以看看摸摸 然而，回想起小時候，在未有連鎖玩具店的那些年，小朋友要買玩具，會在書店、玩具店尋寶。時至今天，玩具反斗城早已成為家長帶小朋友買玩具的主要朝拜熱點，無論是嬰兒玩具，抑或是卡通角色如Thomas & Friends小火車、LEGO模型、電影角色公仔與相關產品；萬聖節、聖誕節角色扮演物品，都應有盡有；傳統呼拉圈、煮飯仔、拼圖，甚至開生日會派對用的餐具蠟燭，亦甚齊全；時下流行的新款數碼電子遊戲產品，亦琳瑯滿目。可以說，走進反斗城的每個小朋友，都總會被鋪天蓋地的玩具陣吸引住，整個童年想要的，都不假外求，良久捨不得走，實體店的吸引力，就是不買都可以看看摸摸。 「趨勢是你的朋友」 投資市場有一句至理名言頭號規條，就是Trend is your friend，趨勢是你的朋友。意思要順勢而為，若硬要執意跟趨勢作對的話，就只能替你惋惜。這家成立於1948年二戰後嬰兒潮、經歷3個世代的玩具王國，今年剛慶祝70大壽。網購、數碼及電子遊戲、平板電腦網絡遊戲應用軟件的影響力，在於其易於沉迷成癮，且佔去了小朋友本來花在傳統玩具的時間，家中小B就是Minecraft遊戲的「死忠」，亦解釋了不少傳統老牌玩具製造商面臨業績困局的癥結所在；20年前，反斗城在零售電視與電子遊戲領域仍穩居第2位，惟今天在同類產品零售市佔率卻只有1%，足見網購影響力之餘，亦突顯實體店價格優勢欠奉的缺點。作為全球最大玩具製造商Mattel及Hasbro主要銷售渠道的反斗城，它所面對的嚴峻挑戰，反映轉型已迫在眉睫。 據報道，反斗城總負債近50億美元，其中4億美元將於今年到期還款，另外17億美元亦將於2019年到期。申請破產保護、尋求融資以濟燃眉之急，只能救得一時，事實上，反斗城雖擁有數家著名私募基金作為金主，卻反而債台高築，今年營業額超過115億美元、毛利逾41億元、經營利潤4億元，每年連本帶息就起碼要支付4億美元，所賺的剛好夠拿來填氹，完全係為銀行打工。看來，反斗城的當務之急，除了轉型以降成本，就是尋求減債以降低利息開支，以保留更多現金，為未來業務轉型發展投資。 只貸款不增值 玩具王國崩潰 反斗城於投資者的教訓，是要不斷與時並進，不能因為實體店的體驗價值而忽略建立網購平台，現在財務壓力極大之下才積極轉型，只怕事倍功半。私募基金作為資本運作的能手，卻敗在不善於為所收購的企業確立長遠可持續發展的戰略，突顯資本操作者的短視。過去十多年的低利率大環境，導致不少企業借入許多easy money，以為有現金流就不用愁，且未有好好運用貸款創造價值，人無千日好、花無百日紅，無論個人抑或企業，都要明白「借錢梗要還、還得到先至好借」的道理，不要因利息低企而濫借，實屬理財不善的典型反面教材。

廿一世紀太平盛世，社會文明物質豐富，要讓小朋友如何學懂珍惜、避免胡亂揮霍、凡事遵循正途，談何容易！只怕未及教化小朋友，已被其他成年人恥笑食古不化。惟單看家中小B對玩具的興趣每每只停留於三分鍾熱度，同一件事提點過百遍仍要重複犯錯，記憶力之短，跟金魚的七秒真係有得「揮」。更嚴重者，是他患上了選擇性失憶，應承了只可以打遊戲機三十分鐘，總愛慣性不守承諾博大霧。反之，你承諾了的就有如欠債劃押，均被其牢牢紀錄在案，不厭其煩地反覆被提醒。面對小B的一時一樣與貪新忘舊，總希望尋找出路，以其人之道還治其人之身，對沖一下風險。 父母愛子女之心，反映於長途跋涉帶小朋友前來之外，還要抽時間兼真金白銀購票進場。 還記得小B兩歲正值「Terrible Two」時，曾經帶過他前往赤臘國機場博覽館，欣賞Thomas & Friends「友愛互助奇遇記」音樂劇，那次還是首次在博覽館睇「騷」，現場所見，父母愛子女之心，反映於長途跋涉帶小朋友前來之外，還要抽時間兼真金白銀購票進場。門票價格由四百至九百不等，大小同價，斷估沒有朋友會只買一張掟小B自己進場吧，三張門票，名副其實的「一闊三大」。跟小朋友一起融入氣氛、投入並非自己兒時偶像的Thomas小火車之餘，眼見家長們看着大部份年紀只有兩至四歲的子女，如何全情投入參與台上互動遊戲的一臉疲累但滿足模樣，即可領略到所謂價值這回事。不是每每要用計算機來加以量化，在這個層面上的〝value for money〞分兩個層次，就是小朋友眼中的value、和家長口袋裏的money。 Thomas & Friends迷你小火車系列至今仍受2至5歲小朋友歡迎，惟以單一思維出發投資，隨時損手。 不知道做投資分析的朋友會否都像自己般出現同一職業病，就是看到每事每物，都總愛聯想到背後的成本與收入結構及投資機會。Thomas & Friends背後發行及分銷產品版權的公司是成立於1989年、曾於倫敦上市的HiT Entertainment PLC，已於早幾年被私募基金Apax Partners’ Funds收購。當年仍未有上市，難以參與投資以對沖那筆龐大的玩具消費開支。至2012年初，Apax以6.8億美元把HiT轉售了給納斯達克交易所上市的美國玩具巨頭美泰Mattel（MAT），美泰股價於收購後的一年升幅逾37%，只是其後股價自2013年初自平了亞洲金融風暴高位後，即反覆抬級而下。假如當年由小B在兩歲對Thomas情有獨鍾時、又適逢環球金融海嘯買入，到他開始長大對Thomas始亂終棄（通常在5至6歲）沽出，即剛巧是美泰收購後一年股價由14美元持有至40美元見頂之際，已大賺1.8倍。但如果只買不沽，以「長線投資」合理化自己的買入持有行為，對不起，今天你已差不多打回原形！ Thomas & Friends迷你小火車系列至今仍受2至5歲小朋友歡迎，惟以單一思維出發投資，隨時損手。究竟問題發生在哪裏？有什麼板斧令自己不用損手？下周再用另一最成功賺小朋友錢的例子加以闡述。

花旗銀行最新一份香港富裕家庭財富傳承調查報告顯示，香港富貴人家的財產傳承已進化至傳至下兩代，即剛好「富三代」，即傳承已不止於子女，更要傳至孫仔孫女，子女與孫子女的期望亦不一樣，子女希望獲父母贈300萬，而父母則希望留1,100萬予子孫，74%爺爺嫲嫲公公婆婆們都希冀把財富延伸至第三代，令子子孫孫可以贏在起跑線，姑勿論究竟這種現象，是否代表父母對下一代、甚至隔代成就能否超越自己欠缺信心，問題是，中國人也有一魔咒，就是「富不過三代」，三代之後又將如何？ 長期活在comfort zone是禍是福？擁有天才也要有機會展示才得以發揮，擁有財富也要懂得管理才能彰顯金錢的意義。老一輩說寧生敗家仔、莫生蠢鈍兒。現實是，敗家與蠢鈍禍害同樣難以估算，要保得住透過承傳而來之財富，亦有賴個人拼博。 投資亦如是，力不到不為財，偶爾僥倖不勞而獲，畢竟亦非一勞永逸。炒股族每日聽風收料攞貼士，也不能保證所接收資訊無毒。害人之心不可有，防人之心不可無，慣於假手於人，就連獨立思考分析能力也會漸漸喪失，容易淪為終日在患得患失中度過的賭徒。 堂堂咬住銀匙羹出世的富二代，亦能表現出可貴的敬業樂業精神，跪地服務客戶試穿鞋履及綁鞋帶，虛懷若谷，建立人脈。 城中上市時裝公司主席愛女T自小留學英國，卻是少有毫無公主味的富家女。她大學畢業後，未有跟隨兄長加入家族企業接班，回流香港不靠父蔭創一番事業，夢想憑個人（或是遺傳自父母）對美學潮流的觸角、拿多年儲蓄起來的零用私己錢經營眼鏡業務，親力親為，先以大中華作重心。機會從來都是留給有準備的人，早已深諳現在與未來的中國，都是受惠中產冒起而消費升級的金礦，每年均趁暑假回祖國上海名店從最基層售貨員職位做起，學習待客之道，實地體驗當地風土人情，鍛鍊普通話。堂堂咬住銀匙羹出世的富二代，亦能表現出可貴的敬業樂業精神，跪地服務客戶試穿鞋履及綁鞋帶，虛懷若谷，建立人脈。老實說，在內地見識過新發財大叔大媽的品，真係此生無憾，甚麼嘴臉都能忍。 在外國生活多年，對潮流瞭如指掌的小T，和身邊同窗好友公餘時最愛看美劇。明知錢生錢好過人揾錢，在低利率環境下，儲蓄增值往往不及投資回報。小T爸爸也是個成功的專業投資者，鼓勵女兒小試牛刀一展投資身手，為財富增值，再將投資所得壯大自己業務。 投資Netflix一個月，股價累升近四成。 透過觀察，父親發現女兒具備很強觀察力，全球訂戶總人數已逾1.1億的網絡電影及電視節目串流訂閱服務供應商Netflix，第四季新用戶增長830萬（同比增長18%）、收入達32.86億美元（同比增長32.6%）、淨利潤1.85億美元（同比增1.78倍）。小T亦是訂戶之一，對該公司的經營模式很有信心，上月底拆禮物日回來，以187美元買入，截至1月24日，股價更見過261美元歷史高位，市值首次突破1千億美元，短短不足一個月，股價累積近四成升幅。 不少投資者對已高處不勝寒的美股產生戒心，然而當中仍獲投資者看好中長線盈利增長前景的一些股份，未因市場畏高症而退縮，謹慎投資於具盈利增長前景的行業，從個人消費習慣出發，也可以發現不少寶藏。

家中即將小六升中一的小B，雖就讀一條龍直資小學，中學部對小朋友成績亦有要求，今年三次校內考試必須連過三關，中英數常全科合格、操行分數不能低於B級，僥倖過了兩關，為了攻堅，作為家長，怎也要守一下行為吧，減少外遊與應酬，盡量貼身支持、支援這位自小反叛兼愛一言九頂、舉一反三、毫不定性的「小學雞」，惟儘管如何緊貼，冷不防總有出人意表、不可思義、且鑊鑊新鮮的奇聞異事發生在他身上。若非因上週塗改老師因其月內第八次漏交功課的批註被罰留堂，小B的宅爸老豆也想不出更大個更出師有名的藉口沒收他的任天堂Switch遊戲機和Playstation PS4電子遊戲機。 之前曾經因他的玩物喪志、不懂節制和分配做功課時間，老豆已於考試期間沒收過一次遊戲機，及後有見其擺出一副慘過被斷水斷糧的沒精打采的頹樣，又「衰心軟」局部鬆綁。朋友問我為何不禁止小B打遊戲機，實不相瞞，有其父必有其子，今天他焗住屈服皆因年紀小，將來長大一點就不會肯唯唯諾諾；與其下禁令，倒不如放過自己也放過他，透過釋放其自主權，從而訓練自制，兼從旁觀察，避免沉迷，總好過一刀切。今次因在學校犯事，小B明知今趟斷正，已甘於受罰，連平時在打機之外最愛用來看YouTuber直播打機的平板電腦，亦被一併趁機充公，目的不是單純要施展「禁機令」，而是要讓小B靜思己過，反省其愚昧，更要明白行事前要三思、要顧及後果。 小朋友被老師罰留堂，真的可大可小，尤其對於正凖備闖第三關的小B，自問並非緊張大師級數的父母，亦非完全放手懶理類型的媽媽，若非進行了一場強制充公玩具大行動，也未察覺小B原來已累計擁有的Switch遊戲碟已不下半打、PS4的遊戲碟更竟有十多隻，以平均每隻遊戲碟買入價幾近四百大元計，加起來高過主機價，通通都是舅父買給他。假如任天堂與生產PS4的新力繼續開發更多受玩家歡迎的新遊戲，甚至當有更新的升級版遊戲主機推出，生產商真係山大斬埋有柴，猶如豬籠入水。 唔出街唔代表唔使錢，為了對冲這筆本來就不是必需的消閒娛樂類別消費開支，為了舍弟荷包著想，更為了訓練小B建立花錢技巧、追蹤消費習慣、學懂取捨之道，以後再買新Game時必須自行淘腰包，況且我們每星期也有給他100元零用錢，惟放學回家想吃下午茶他總愛叫婆婆付錢，買文具用品又站在旁邊等家長付錢，發現他的儲錢策略竟然是一毛不拔，兼肆無忌憚地滿以為用別人的錢OPM(other people’s money)消費就是儲錢之道，惟現實是，我們總不能事事靠別人請客埋單，是時候好好糾正一下小B這種不勞而獲的心態。

香港地寸金尺土，「念舊」與「珍惜」變得很奢侈。 現代社會消費文化氾濫，物質主義掛帥，不少人家中囤積大量雜物，包括戰利品、紀念品及非必需品。有社企去年做調查，在過千名18歲或以上隨機受訪者中，發現過半數人出現「強迫性聚藏行為」徵狀，當中有近40%受訪者擁有超過20件T恤，擁有逾10對鞋者有25%，超過40%受訪者更擁有超過5個袋和背囊。調查分析顯示，出現強迫性聚藏或購物行為者超過10%，而女性亦較男性高危，更令人憂慮者，是有指這類行為是會遺傳。看到這裏，建議讀者不妨也自行檢視一下，自己的情况有否雷同之處。實不相瞞，個人情况實猶有過之。 一名舊同事不諱言，指他太座是一嗰不折不扣的購物狂，每次逛街「濕平」，總要手挽一袋二袋戰利品才肯罷休；日子有功，搬家時才猛然發覺兩口之家竟囤積了近2500件衣服，不少更未剪價錢牌，簡直蔚為奇觀。 撫心自問，我們一家原來亦是典型「儲物狂」。轉工次數不算多，辦公室則搬了幾趟，每次打箱存倉，原來也累積了五十多個紙皮箱。十多年未曾再打開過的，就是大大疊自己曾視之為寶物，今時今日網上卻可供隨時重溫及免費下載存儲的實物招股書。而家中小朋友用過的汽車座椅、穿過的衣服鞋子、玩過的玩具等等，又是另外一大堆，還未計朋友們送的禮物，不少至今仍未打開過，就是1歲紀念相架禮物也有兩個是全新未打開過。放滿整個迷你倉的，還有不少親子雜誌、兒童圖書、銀行信件、月結單，留學回港仍未捨得丟棄的鐵衣箱（Trunk），自己多年來累積的一疊又一疊舊剪報、財經刊物與近千本藏書，當中包括九七年回歸前剪報，連金融大鱷索羅斯與前金管局總裁任志剛做封面，講述港府在亞洲金融風暴中千億銀彈擊退大鱷一役的一大堆報道，都是至今仍留住的珍貴資料，惟更多是直接霸佔了倉儲位置的舊物。更不幸者，家中另一半也是典型儲物狂：漫畫《風雲》與《中華英雄》、經年累月從年度動漫節買來的劍仔、紀念品，從鐵甲人到高達到超級英雄模型，對其之言，彌足珍貴，日積月累，還未計三口子的舊衣履。 有理由相信，若非如今因迷你倉所在工業大廈對面南港島線通車，業主乘機趁市旺全幢出售，怕且也未必會頻密多看兩眼甚至要被動地處理舊物。 事實上，根據個人經驗，從九七年首度開始租迷你倉擺放，租入面積只會愈來愈多，而且會變成另一筆本屬非必需的基本開支。 保住舊物 每月倉租開支過萬 香港的狹窄居住空間，成就了一盤在國內國外都難得如此蓬勃的迷你倉大生意，看我這冰山一角，為了保住舊物，每月倉租開支過萬，廿年過去，驀然回首，支出早已足夠買層細價樓，花錢容易賺錢難，慳到就是賺到，非常有一種「早知今日何必當初」之感，看來也再沒有不正視問題的藉口。

時移勢易，時代會變化，世界在進步，許多理論、原則、定律與法則卻是歷久常新。如果你相信星座與性格的關係，家中另一半是謹慎顧家、關心溫飽多過浪漫的金牛男，半「埋怨」家中小B和我都是不折不扣的八卦王，聞說「八卦」是典型雙子座性格特點，正面樂觀一點看，八卦非缺點，正因為我們對身邊人與事，甚至對世界充滿好奇關心，才會上心，有對事物的個人看法與分析，才可以減少人云亦云。也許八卦更似是人的天性，非雙子座的人同樣喜歡說東家長西家短，喜歡把人家的事當成茶餘飯後話題。反觀，假如一個人對任何身邊人與事均漠不關心、麻木不仁，未必是好事，因為別人的成功可以成為自己榜樣，別人的錯失更可警惕自己，以免重複犯錯。 歷史不斷重演，重複犯錯司空見慣，套用在投資市場，一場股災的發生，並不能制止未來另一場股災的重演，而且每次均似曾相識，人生匆匆數十載，總會遇上幾個反面教材。 鑑古知今，可知興替，歷史就是人類世界發展過程與經歷的總和，歷史故事，真人真事，前車可鑑。可惜今時今日，熟讀歷史，擁有歷史觀者買少見少，歷史科更非本地大學生選修的熱門科目，惟即使是熱門的金融投資管理經濟學科，欠缺對人性的觀察與分析，難理解深遠的人生哲理。難得家中有位從小就喜歡聽媽媽說睡前故事的小朋友，日子有功，《格林童話》與《伊索寓言》中的「三隻小豬」、「狼來了」等蘊含警世智慧的寓言故事，早已聽得爛熟，倒不如從虛構回歸現實，把呈現人類因對教誨嗤之以鼻、未有從歷史教訓中學習而遭殃的真人真事也拿出來，把人生道理與投資世界歷史融合成故事，對確立小朋友基本理財觀極具意義。   十八世紀初，在史上最強泡沫「荷蘭鬱金香狂潮」爆破八十年後，歷史重演於南海泡沫事件中，南海公司表面上是家獲特許經營的英美貿易公司，真身是協助政府融資分擔戰爭債務，股價於短短七個月內由120英鎊爆炒上1000英鎊，升幅幾近十倍，然後卻極速暴跌九成，當中要多得政府的遲遲未介入。   話說當監管者介入並推出《反金融詐騙和投機》法令（俗稱「泡沫法」）應市時，市場炒股熱潮正盛。市場信心的崩潰，亦源於包括當時財政部長與國會議員等內幕人士的大舉爬頭拋售。連當年享負盛名的英國物理學家牛頓（Sir Isaac Newton）也在這一場瘋狂股市投機中，因南海公司股價急挫損手，據報他當時有感而發地表示：「我可以計算出天體運行的軌跡，卻計算不出人的內心與瘋狂」，可圈可點。南海泡沫之得以形成，得力於天時地利與人和，當時英國經濟繁榮，市場積累大量急於尋出路覓回報的閒錢（與今年何其相似）；跟今天不盡相同處，是當年股票投資屬特權階級專利，老實說，今天市場的資訊不對稱，亦屬異曲同工。   泡沫的爆破，每每源於監管滯後，比特幣得以在各國政府的圍剿中仍愈戰愈勇，愈爆升愈多想分得一杯羹的羊群參與者，何解？因比特幣以金融科技、區塊鏈光環包裝，不少向來敬畏科技的政府，因為捱不住金融發展落後的指責，甚至被標籤為科技盲的鄙視，拒絕正視問題。按年內升幅衡量，連盈利前景與價值承諾亦欠奉的比特幣，早已跨越了南海，直追鬱金香。

小朋友愛跟風模仿，成年人又何嘗不是。資本市場猶如賭場，開宗明義發財埋便、二仔底死跟身邊贏家押注卻誤墮天仙局者，也不在少數。羊群效應（Herd Behaviour）已成為經濟學研究中最常被引用的行為現象，更成為歷史上不少金融經濟泡沫形成與最終爆破的源頭。 訓練小朋友獨立思考的重要，從另一角度看，學習獨立思考及解決問題之同時，也必須了解身邊市場現象與行為之形成，才能知己知彼，縱使未至於能百戰百勝，仍可提升勝算。不少歷史案例告訴我們，財務決策並非百分百出自理性，研究經濟學理論不能忽視人性與心理的研究，今屆諾貝爾經濟學獎得主、美國行為經濟學之父塞勒（Richard Thaler） 的跨學科研究成果，正好解釋了人類行為的非理性面。 羊群效應之形成，正好利用了人類貪婪的劣根性，偏偏永遠成不了領頭羊，最後卻落得被魚肉的受害者，羊群都有以下一些不變的共通點： 1. 欠缺獨立思考能力，難以建立個人對事物的獨有理性預期 2. 欠缺第一手資訊，要參考別人的行為反應，作為自己下一步行動指標，形成盲目跟風模仿 自從兩大美國期貨交易所——芝加哥期權交易所（CBOE）及芝加哥商業交易所（CME）， 為虛擬貨幣比特幣（Bitcoin）推出期貨以來，本來只用於網絡遊戲玩家交易用的比特幣，價格走勢有如過山車，轉眼間已經從年初首次突破1000美元，以令人瞠目結舌的超高速累積爆升近20倍至迫近2萬美元大關，之後再於短短一周內一度重挫40%後，下破11,000美元，然後又強烈彈升再度上攻15,000美元關口。 虛擬比特幣隱藏泡沫？ 每一個大時代，都會伴隨着一種稱為「泡沫」的特產，然而，現實中真正身體力行鋌而走險，富貴險中求，從價格波動中獲利者，畢竟只是少數。 環球投資市場熱議的虛擬貨幣比特幣，升幅與升速足以媲美堪稱人類金融史上最強三大泡沫：荷蘭鬱金香狂熱、英國南海泡沫、法國密西西比騙局。虛擬貨幣比特幣，風險就隱藏在其「虛擬」二字，如何防止電腦系統因出現大規模死機觸發的資料流失或被盜的風險，至今仍未有予人足夠信心的機構肯走出來解畫甚至作出承諾，卻已形成熾熱的炒賣投機氣氛，更讓對科技一知半解甚至識條鐵的，從不敢挑戰到趨之若鶩，近期坊間已有報道指，有業主把居所加按抵押以取得資金炒賣比特幣，令人意識到及開始質疑這個現象是否代表泡沫已若隱若現。 十七世紀初被引進當時環球貿易與金融中心的荷蘭鬱金香，量小又難以培植，被塑造成富貴人家身分象徵，在物以罕為貴、供求效應驅使下，一個鬱金香球莖的價值曾相當於110盎司黃金，甚至一座豪邸。當坊間開始廣泛流傳有人為博一莖而一擲千金，就會惹來怕執輸的人。直至有一天，價格大上大落，最終須由政府介入了結整場鬧劇，惟始作俑者早已袋袋平安，跟風投機的羊群卻手損腳爛。 在已經塵封的經濟泡沫歷史事件中，劇情總是荒誕得何等雷同，History repeats itself but never in the same way。一切泡沫從形成到破滅，都離不開「羊群效應」的驅使，從中晤出了一個道理，就是羊群心態最危險，人棄我取是正路，「眾地莫企」被視為老生常談。反過來看，沙士（SARS）事件一役與金融海嘯危機中，跟風互相踐踏沽股沽樓者，今天驀然回首，亦是恨錯難返。然則，去年初未有人看港股有運行，有人膽敢作出恒指四萬點目標豪言之時，成為被取笑的極少數分子，但港股果然有突破；反觀現時坊間以至投行對2018都充滿樂觀預期，自己是否應該審慎一點，大家懂的。

回想九七年正在為事業打拼的自己， 小試牛刀跟風入市炒作之餘，因為早已明白必須終身學習才能持續增值，只有知識是不會被搶走的。假如當年只顧人云亦云沉醉於炒炒投機，在千禧年迎來難得轉工契機之時，也難及時多擁一個學位傍身及增加自己的議價能力，是以在人人聚焦搵快錢、少有人關心個人增值的年代，仍不忘跑去報讀了一個本地大學開辦的財務碩士學位課程，因為到後期經濟走下波、開始多人想到要增值之時，基於名額所限，獲取錄的機會就相對低了。 早前一班相識廿載舊同學難得聚首，同學中更有不止一對是當年求學時邂逅且成功開花結果，亦有樂得自由自在的單身族。當中最特別的，要數一位當年懷着小B仔、仍不辭勞苦長途跋涉放工後挺住鑼般大的肚子踏過崎嶇不平的港鐵九龍塘站地盤上課的一位準媽媽，我們都說這小B仔未出生已完成碩士課程。說來有趣，要數大家畢業了多少個年頭實在太容易。小B仔今年十八歲，我們畢業時他剛出生，今天這位小B已長大成人，且已前往海外升學。 為人母者，意識到孩子學校近年收錄了為數不少官二代、富二代背景的海外生，實在擔心他這類年輕人在朋輩影響。 為人父母者走在一起，少不免分享一番仔女經。話說這位趁暑假前往探望兒子的媽媽，與兒子閒談間及一起出外購物經過名店時，發現孩子對名牌資訊瞭如指掌、如數家珍，加上他曾提及過想買一件潮牌丅恤，說有同學穿這個等閒也要近千港元一件的長袖Tee。為人母者，意識到孩子學校近年收錄了為數不少官二代、富二代背景的海外生，實在擔心他這類年輕人在朋輩影響（peers influence）、耳濡目染下將來會盲目崇拜名牌，淪為名牌奴隸，甚至購物狂。入不敷支，到時就手尾長了。 現實是，父母子女之間，貴乎溝通與關懷。正如人與人相處，也只有在感到被關心及被尊重的感受下，才能有交流和互動。這位媽媽勝在也是視孩子如朋友的潮媽一族，傾談之下，小男孩澄清自己從來沒刻意追求大名牌，而且他認為身邊也應該不太多與他同齡的人會真的百般追求之。他之前只是說他好多同學都穿大名牌，只是為說明他買的不算是名牌而已。根據小男孩所言，喜歡上價格較貴的衣物：例如1,500元一對波鞋、500元一件T恤等，是因為質料多數較舒適、款式較靚、和剪裁 cutting較理想而已；母親也趁機表白：你的父母不是官或富二代，亦非靠炒賣錢搵錢，家中的財富是要靠努力工作和謹慎投資累積，更要量入為出。小男孩亦明白自己只可擁有少量較名貴的，mix & match自我配搭的穿衣之道，更能突顯個人氣質。穿得較平民不等於平凡，對時下流行消費的認知是長知識，明白最貴未必是最好，同儕間類似話題自己也搭得上嘴就足夠，不等同於要人有我有、用名牌自我包裝爭取認同。如此名牌，與制服亦無異吧。 及早灌輸正確價值觀，以免小孩已受朋輩peers 影響，較不良習慣形成後才糾正更重要。因為後者可能會太遲，父母也不應高高在上一言堂，指令式的溝通方式，只會惹來反感與對抗，破壞跟子女的親密關係。難得的是，這位潮媽也時會把自己的問題與困擾說出來，請小男孩給意見。雙向溝通，令他也覺得自己的意見與立場獲重視，既可建立人與人之間的相處之道，亦可訓練孩子思考現實生活中自己終有一天也會遇上的問題。